2015年饲料行业连续低迷 豆粕玉米价格继续走低
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  2015年饲料行业连续低迷 豆粕玉米价格继续走低

  
一、饲料(豆粕、玉米)商场根本面剖析

  
2015年饲料(豆粕、玉米)职业连续低迷态势,豆粕、玉米价格持续走低,本年6月份豆粕期货价格更是创出了自2009年3月份以来的新低2440。玉米期货价格也创出了自2010年8月份以来的新低1907,一起玉米主力合约1605在1900价格一线的阵地危如累卵。从整个状况来看,笔者以为年初至今国内饲料价格连创新低,首要是受饲料(豆粕、玉米)职业本身供应端高企的库存压力及需求端走势偏弱影响,导致低迷工作持续时刻添加;一起还遭到部分微观面资金的严重及国内杂乱的经济形势的影响。回忆本年的饲料(豆粕、玉米)商场状况,咱们以为国内饲料(豆粕、玉米)商场全体呈现出以下特色:

   (一)美豆产值根本断定,库存仍旧较大

   据最新发布的9月份美国农业部月度供需陈述,2015/16年度美国大豆产值估计为39.35亿蒲式耳,上调1900万蒲式耳。大豆压榨量上调1000万蒲式耳至18.70亿蒲式耳,因国内豆粕需求调整量添加,豆粕需求跟着2014/15年度添加而上调。因期初库存下调以及消费量添加,大豆期末库存估计为4.5亿蒲式耳,下调2000万蒲式耳。9月供需陈述,和8月预估比较,上调美豆单产和国内压榨,下调期初库存。美豆收割面积和美豆出口量坚持不变,和8月预估相等。农产均价估计8.4-9.9美元/蒲式耳。和2014/15年度比较,2015/16年度美豆单产、美豆产值、美豆出口下降;美豆收割面积、期初库存上涨。国内压榨坚持不变。详细来看,估计2015/16 年度,美豆单产47.1蒲式耳/英亩,收割面积8350万英亩,均为此前剖析师预估最高值。期末库存消费比12.1%,环比8月下降0.5个百分点,较上一年上升6.7个百分点。

   (二)豆粕耗费冷季降临:港口库存升,耗费降

   依据海关总署发布的数据,2015年8月我国大豆进口量778万吨,环比-18.1%,同比+29%,创前史同期新高。7月份,我国大豆进口量呈现逐月递加的态势,6月进口大豆数量到达809万吨,环比5月添加197万吨,增幅到达32.18%,7月进口大豆高达950万吨,创前史最高纪录,环比添加142万吨,增幅17.57%,1-7月大豆进口总量高达4465.61万吨,同比上一年添加297.29万吨,增幅7.13%。8月国内大豆进口呈现回落,为778万吨,环比下降172万吨,降幅18%。阅历了6-7月份的天量进口大豆会集到港的压力之后,依据大豆进口季节性剖析规则显现,进入9月份,大豆到港量和港口大豆库存进入季节性回落阶段。依据前史数据剖析,我国在9月份,大豆进口进入冷季,而且进口削减的状况将持续到10月底,这将会比较有利于缓解国内豆类期价的供应压力。

   (三)饲养规划康复慢,对豆粕需求提振有限

   我国豆粕需求首要会集在饲养业,现在饲养规划康复尽管依然缓慢。受猪肉价格持续上涨的影响,能繁母猪的补栏积极性将得到提高,使得未来能繁母猪的存栏量上升预期增强,对饲料消费将发生积极影响。数据显现,2015年7月全国生猪存栏38461万头,环比-0.4%,同比-10.3%。能繁母猪存栏3899万头,环比-0.61%,同比-15.1%。2015年7月全国规划以上生猪定点屠宰企业屠宰量 1491.95万头,环比-6.16%,同比-18.24%。生猪存栏量上升不是很明显,以及饲养企业关于扩展生猪饲养规划持有慎重情绪,因而对豆粕需求提振有限。

   (四)大豆豆粕现货价格止跌企稳

   大豆现货方面,各港口大豆分销价格根本上改变不大,9月11日,天津港(600717,股吧)、青岛港、[查看详,广东港价格均为3150元/吨,较上星期跌落50元/吨,较上月同期上涨110元/吨,南通港、上海港价格均为3180元/吨,较上星期跌落60元/吨,较上月同期上涨120元/。大豆现货价格方面,价格止跌有所企稳。

   (五)玉米收储成为鸡肋,国家开释变革信号

   从近年的收储状况看,我国库存玉米现在高达1亿吨以上,而玉米的年总产值才2亿吨。巨大的库存量不只带来了库容压力,还使玉米的价值急剧缩水。玉米寄存一年后,淀粉含量就会许多削减,许多饲料企业都将不能再用这些质料,一些出产乙醇等的化工企业凑合着还能够用。

   2011年的方案出售5000吨,悉数流拍;2012年的方案出售233.63万吨,成交率1.15%;2013年的方案出售293.01万吨,成交率3.39%。库存压力巨大、下流企业运营困难,这样一些问题让玉米收储机制退出的呼声越来越大。农业部日前发布的答复摘要,更是对玉米收储机制的退出发出了明晰信号。

   对不同种类施行差别化支撑方针,答复摘要称,关于稻谷、小麦两个口粮种类,应持续坚持最低收买价;一起,关于玉米、大豆、棉花、油菜籽等种类,要重视发挥商场构成价格的决定性效果,通过商场价格信号引导出产,调理供求。在上一年,w66利来国际网址,国家现已将大豆、棉花的收储机制退出,取而代之以方针价格制。因而,玉米、油菜籽收储机制的退出也越来越近。

   2008年开端施行临储托市收储方针以来,玉米临储方针现已走过7个年初。除2008年国家累计4次下达了4000万吨收储方案,2010年只执行了中心储藏玉米收储外,其他年份都是打开收储:

   1)2012/2013年度收储3083万吨;

   2)2013/2014年度累计收储6919万吨;

   3)2014/2015年度东北产区临储玉米收买入库累计达8329万吨。

   通过上面的一组数据能够明晰地看到 ,近三年玉米临储方针之所以对玉米其现货价格影响巨大,很大程度上是因为巨大的收储数量这一重要全重的支撑。

   7月底在安徽、江西、湖南、湖北发动早籼稻托市收买,截止8月31日累计完结小麦托市收买1890万吨,同比削减25%,累计完结早籼稻托市收买1890万吨,同比削减24%……全过程严格执行国家断定的小麦不完善粒在10%以内的收买质量标准。玉米临储收买方针是否也会严把质量关,下降收买量?

   假如2015/2016年度临储玉米收买量大幅下降,临储收买价将是天花板价格,商场上流转的玉米价格会低于临储价格,不同等级玉米价差会扩展。

   (六)国内玉米:陈粮足够,新粮上市,进口价低

   本年国内玉米正面对陈粮足够,新粮上市,进口价低的为难。从进口玉米价格来看,9月到货的美国2号黄玉米到我国口岸完税后每斤总本钱不到1元,低于国内价格,而高粱、大麦等玉米替代品的进口量又在7月份创下了前史新高。

   美国农业部估计我国2015/16年度玉米产值预估为2.25亿吨,8月预估为2.25亿吨。我国2014/15年度玉米产值预估为2.1567亿吨。

   (七)玉米收储价高,下流运营困难

   玉米产业链下流企业运营困难,玉米暂时收储发动以来,收储价格呈现稳步向上的趋势,现已从2008年的1500元一吨左右上升到2014年的2200余元一吨。在这个过程中,我国的玉米价格逐渐高于世界商场价格。

   现在世界玉米的到港价格为1600元至1700元一吨,而同期东北玉米到东南滨海的到港价格,高的在2400元一吨左右,郑州熙卡表里价差不小,在这样的高本钱之下,许多下流企业运营困难。比如说饲料职业,许多企业都面对着巨大的运营压力,并传导至下流的养猪职业。现在国内猪肉价格比进口猪肉价格(到港)要贵1.5元/公斤左右,其首要原因就是玉米等饲料本钱过高。w66利来国际网址。现在我国饲料职业的企业开工率只要5成左右,一些小型企业乃至现已无法再运营下去。

   不只是饲料企业运营困难,以玉米为质料的乙醇等化工企业,也遭到高本钱的困扰。以中粮集团旗下的上市公司中粮生化(000930,股吧)为例,该公司是一家燃料乙醇出产企业,其首要的质料就是玉米。近年来受玉米价格上涨的影响,公司运营压力巨大,乃至不得不调整部分出产线,将部分质料由玉米改为木薯。依据中粮生化14日发布的成绩预告,本年上半年公司将亏本3亿至3.5亿元。

   中粮集团生化事业部危险操控部总经理助理朱勇生此前也曾泄漏,我国东北区域玉米深加工的产能超越3500万吨,但近几年加工量却一直在1800万吨、2000万吨以下,产能开工率缺乏50%,而且全职业亏本。

   因为临储玉米收买价格较高,巨大的临储库存并不能有用转移到现货流转商场。据了解,吉林、辽宁临储玉米收买价格2240元/吨、黑龙江临储收买价格2260元/吨,加上出库费用以及贴水贴杂费用,拍卖价格要略高于现在现货商场价格。临储玉米在顺价拍卖的状况下,商场主体的参加积极性不高,这导致近期临储拍卖成交状况不抱负。在此状况下,巨大的国储库存难以缓解现货商场供应严重,是现在国内玉米商场的首要矛盾。

   因为与国储玉米差价大,玉米交易事务很难做。以国储玉米价格2260元/吨核算,运送至锦州港(600190,股吧)需运费220元/吨,本钱将提高至2480元/吨。这相较于锦州港当地2390元/吨的玉米价格,交易商将亏本90元/吨。而且与河南、吉林和辽宁区域的玉米比较,黑龙江玉米运送本钱较高,质量又没有竞赛优势。

   (八)若临储退出加库存压顶,玉米价格顶部将承认

   1.回忆历年临储玉米收买价格

   近期商场风闻:15/16年玉米临储收买价格下降200-400元/吨,或将对玉米价格构成压力。

   2.玉米价格顶部隐约呈现

   通过近三年巨大的收储,我国构成了1.6亿多吨的玉米期末库存。假如15/16年度是临储玉米收买方针的最终一年,而且收储价格如商场预期下降200-400元/吨,那么能够断定的是1800-2000元/吨将成为玉米价格的顶部,而且在较长的时刻内难以打破。

   三、技能面剖析

   (一)豆粕1601

   笔者以为:豆粕在2015年剩余的三个月中,主基调以震动行情为主。不会有单边的大行情,而且这个格式比从前要持久。豆粕1601的本钱线挨近,若回落测验轻仓多。持续在2550-2700的区间震动。饲养企业可逢低买1601豆粕。

   (二)豆粕1605

   笔者以为:豆粕在2015年剩余的三个月中,主基调以震动行情为主。2013进入2016年后,因为豆粕1605跨度时刻周期较长,不断定较大,而国内商场上看,我国经济形势仍令人担忧,将持续影响对大豆进口的需求,而且南美豆挤兑美豆商场,美豆出口仍面对竞赛压力。不过,国内工厂持续亏本、挺价减亏志愿较强、其次,畜禽饲养存栏仍在逐渐康复,对豆粕来讲都是利多支撑;别的,商场关于美豆丰登数据持续表明置疑,后期或有更多单产数据发布,对商场仍将起着必定利好支撑。豆粕行情尽管或连续震动走势,但与此前比较却有所不同,行情有望跟从笔者的预期,逐渐脱离此前持续在2600-2700元/吨低位区间,进入2700-2800元/吨区间震动。不会有单边的大行情,而且这个格式比从前要持久。饲养企业应逢低做多1605豆粕。

   (三)玉米1601

   笔者以为:玉米在2015年剩余的三个月中,主基调以弱势震动行情为主。巨大的库存加上临储方针的行将断定,玉米价格将以逐渐消化国内库存为主,一起进口的贱价玉米将持续占据南边销区,限制价格上涨。K线图上,玉米1601遭到均线限制,短期回转可能性较小。主张饲养企业玉米饲料可随用随买。

   (四)玉米1605

   笔者以为:玉米在2015年剩余的三个月中,主基调以弱势震动行情为主。巨大的库存加上临储方针的行将断定,玉米价格将以逐渐消化国内库存为主,一起进口的贱价玉米将持续占据南边销区,限制价格上涨。K线图上,玉米1605遭到均线限制,短期回转可能性较小。可是因为玉米1605跨度时刻周期较长,不断定较大,主张2015年剩余的时刻里,饲养企业玉米饲料可随用随买,而且随时重视玉米1605在2016年的价格变化状况。

   三、后市行情展望及操作

   关于饲养企业而言:

   豆粕1601:2550-2600区间做多,止损2470—2480,方针2750-2760.

   豆粕1605:2550-2600区间做多,止损2470—2480,方针2800-2810.

   玉米1601:张望

   玉米1605:张望或在2016年择机做多。

  

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